Íme az elemzők optimista forgatókönyvei: ezek a történések rázhatják fel a világot 2022-ben

2021 2022 fekete hattyu 501418

A járványhelyzet javulását nevezték meg a Portfolio által megkérdezett elemzők az első olyan lehetséges eseménynek, amely 2022-ben jelentősen javítaná a gazdasági és piaci kilátásokat. Ezúttal nem az alapforgatókönyvekre, hanem azokra a szcenáriókra voltunk kíváncsiak, amelyek kis eséllyel következnek be, de nagy lenne a gazdasági-piaci hatásuk (röviden fekete hattyúknak nevezik az ilyen előrejelzéseket). A megkérdezett elemzők a járványhelyzet mellett az EU integráció erősödését, Magyarország és az EU vitáinak pozitív fordulatát nevezték meg, de említésre került az esetleges áttörés az energiatárolás terén, a GDP jelentőségének csökkenése, és a kedvező inflációs fordulat is. A negatív kimenetelű fekete hattyúkról egy másik cikkben számolunk be.

Jelentős javulást érünk el a járványhelyzetben 2022-ben

A világgazdaság jelenlegi egyik legfontosabb indikátora a járványhelyzet, így nem véletlen, hogy a megkérdezett szakemberek is ezt emelték ki elsőnek az alapforgatókönyvtől eltérő, kis valószínűségi pozitív szcenáriók között. Zsiday Viktor portfóliómenedzser (Citadella) szerint  ha kiderül hogy az Omikron valójában nem veszélyes, akkor gyorsan átfut a világ lakosságán, és tavasztól mindenhol minden korlátozást feloldanak. Ennek egyértelmű gazdasági hatásai lennének: ebben az esetben nagyon gyorsan helyreállhat a világgazdaság, ami nagy fellendülést okoz a piacokon is. 

Nyeste Orsolya (Erste Bank) szerint az idei évben megmutatkozott, hogy a vakcinák megjelenése és széles körben elérhetővé válása nem jelenti azt, hogy a koronavírus okozta gazdasági és egészségügyi problémákat teljesen magunk mögött hagyhatjuk. „Egyrészt az oltási folyamat előrehaladása időbe telik, a megfelelő átoltottság elérése nem megy egyik napról a másikra. Másrészt pedig úgy tűnik, hogy a vakcinák hatásossága az idő előrehaladtával megkopik, miközben újabb mutációk megjelenése újabb járványhullámot okozhat, és akár újabb lezárásokhoz is vezethet” – írja válaszában a közgazdász.

Egy esetleges „szupervakcina” kifejlesztése, ami akár mutálódó törzsek ellen is hat és/vagy hosszabb ideig tartó védettséget biztosít, mindenképpen az év nagy pozitív szenzációja lenne, annak minden közvetlen és közvetett pozitív gazdasági hatásaival együtt.

- írja Nyeste.

Virovácz Péter (ING Bank) emlékeztet, hogy most mindenki az omikrontól retteg, de van még betű a görög ábécében. Jön egy újabb mutáns – és elsőre talán meglepőnek tűnik, de ezt a pozitív forgatókönyvek között említi a közgazdász. „Rémesnek hangzik? Pedig nem az: a koronavírus influenza-szerű jelenséggé szelídül és egy csapásra eltűnik minden más – jóval halálosabb – variáns.” Szerinte ebben az esetben az élet hetek alatt visszatér a normális kerékvágásba. Persze ez a szcenárió a növekedés mellett ez az inflációt is felfelé húzza, így azok a jegybankok, akik idejében elkezdték a szigorítást, most örömmel konstatálják, jól döntöttek.

A fekete hattyúként emlegetett előrejelzések olyan forgatókönyvre vonatkoznak, amelyek megvalósulási esélye nagyon csekély, de ha mégis megtörténnek, akkor nagy hatást gyakorolnak a gazdaságra és a piacokra. Ebben a cikkben ilyen előrejelzéseket kértünk az elemzőktől, ezek közül is a pozitív kimenetelűeket (a negatív hatású fekete hattyúkat egy másik cikkben mutatjuk be). Az itt bemutatott forgatókönyvek tehát NEM alapforgatókönyvek!

Az áttörés az EU-s ügyekben támogatná a gazdaságot is

Meglepő, de nagyon jó lenne, ha Európában 2022-ben konszenzus alakulna ki a mélyebb integrációról és szorosabb együttműködésről

- írja a pozitív forgatókönyvek között Zsiday Viktor. Szerinte ez újabb lökést adna a gazdasági növekedésnek, és nagyot emelhetne Európa politikai súlyán.

Nyeste Orsolya is megemlítette az EU-s ügyeket a pozitív forgatókönyvek között: „az év pozitív hazai meglepetése lehet, ha az EU-val való viszonyunk teljesen rendeződik már az év első hónapjaiban, és megérkeznek a Helyreállítási Alap forrásai. Gyorsabb növekedést, alacsonyabb államháztartási hiányt, kedvezőbben alakuló külső finanszírozási képességet, illetve valószínűsíthetően erősebb forintot és alacsonyabb finanszírozási költségeket hozhat ez a forgatókönyv.” – írja az elemző.

Jövőorientált fordulópontok jönnek?

Virovácz Péter két másik pozitív forgatókönyve a GDP-re és a zöldenergiára vonatkozik. Utóbbi kapcsán szerinte rendkívüli hatása lenne a technológiai áttörésnek az energiatárolásban: „Manapság minden arról szól, hogyan lehetne jobban eltárolni a zöldenergiát. Ez a kulcsa ugyanis a fenntarthatóbb jövőnek. Mi lenne, ha megtörténne az áttörés és a tudomány megtalálná a módját, hogy a megtermelt energiát hogyan tudjuk sokkal hatékonyabban tárolni?” – teszi fel a kérdést, amit egyben meg is válaszol:

Mindez megoldaná az elektromos autók hatótáv problémáját, a nap- és szélenergia legnagyobb gondját.”

- írja Virovácz, és hozzáteszi: „Egy ilyen áttörés rendkívül hamar és komolyabb fájdalom nélkül megoldaná a gyors zöld átmenetet.”

Az ING közgazdászának harmadik pozitív forgatókönyve, hogy a világ felismeri: nem minden a GDP.

Szerinte a növekedési mutatók hajhászása közben számos problémát kreálunk, legyen szó akár a túltermelésről, akár a klímaváltozásról. Elmondása szerint igazi revolúció lenne, ha az emberek nem a növekedést hajkurásznák, hanem a jól-létet, amit nem GDP-ben vagy pénzben lehet mérni. „Ez gazdaságilag jelen pillanatban elképzelhetetlen, de ha már úgyis fekete hattyúkról beszélünk, akkor miért ne” – írja arról, hogy az új generáció a növekedés helyett az egyenlőség elérését tűzhetné ki célul.

Konszolidálódó államháztartás, mérséklődő infláció

Nyeste Orsolya szerint a harmadik pozitív kimenetelű fekete hattyú lenne, ha a magyar államháztartás konszolidációja a jelenleg kommunikáltnál jóval gyorsabbnak bizonyul jövőre. „A 2021-es államháztartási hiány magas marad, 2020-hoz képest alig látszik javulás. A jövő év már az alapforgatókönyv szerint is konszolidációt hozhat, azonban mindeddig úgy tűnt, hogy a kormányzat nem törekszik nagyon gyors kiigazításra. Az elmúlt napokban azonban a Pénzügyminisztérium közölte, hogy a korábbi 5,9%-ról 4,9%-ra csökkentette a kormány a jövő évi államháztartási hiánycélt, azaz úgy tűnik, mintha a gyorsabb hiánylefaragás irányába mozdult volna el a kormányzat.” – írja, és hozzáteszi, hogy a kiigazítás szerkezete persze nem mindegy, erről egyelőre nincs sok információ.

A költségvetés témájában pozitív kockázat lehet a jövő évben, hogy meglesznek a feltételek ahhoz (pl. vártnál gyorsabb növekedés, gazdaságpolitikai elszántság), hogy az államháztartás helyzete akár ennél is gyorsabban konszolidálódjon.

- írja.

Szerinte ebben a forgatókönyvben a GDP-arányos államadósság is a jelenleg vártnál gyorsabb ütemű csökkenésnek indulhatna az elkövetkező években. Továbbá az állam alacsonyabb finanszírozási igénye gyors fizetési mérleg javuláshoz vezethet, s a kettő hatására alacsonyabb szinten konszolidálódhatnak a hozamok és tartósan erősebb pályára kerülhet a forint.

Zsiday Viktor harmadik pontja az inflációhoz kapcsolódik:”pozitív lehetőség ha kiderül hogy 2021 második felének inflációs fellángolása valóban csak az ellátási láncok problémáiból adódott és amint ez megoldódik az infláció is jelentősen megszelídül ami lehetővé teszi hogy elnapolják a kamatemeléseket a jegybankok” – írja. Ebben az esetben jön a Goldilocks-forgatókönyv, ami azt jelenti hogy

a gazdaság pont megfelelő hőfokon üzemel, azaz alacsony kamatok és kielégítő növekedés lesz.

Nem a fekete hattyú, hanem a szürke orrszarvú a fontos

Mint látható, hogy bár kis eséllyel, de bőven történhet jövőre olyan esemény, amely pozitív változásokat hozhat a piacokon és a gazdaságban. Virovácz Péter viszont arra hívja fel a figyelmet, hogy a fekete hattyúknál sokkal fontosabbak azok az események, amelyeket a szakzsargonban szürke orrszarvúként (grey rhino) jegyeznek – ezek azok a nagyon is valószínű, nagyon nagy hatású dolgok, amelyek esetében nem az a kérdés, hogy bekövetkezik-e, hanem az, hogy pontosan mikor. „Lényegében a szürke orrszarvú egy tökéletes metaforája annak, hogy gyakran képesek vagyunk figyelmen kívül hagyni az igazán nagy, ugyanakkor mégis nyilvánvaló kockázatokat.” – írja.

Ilyenből pedig sokkal többet is fel tud sorolni az elemző: legyen szó az orosz-ukrán konfliktusról, a kínai ingatlanpiaci lufiról, vagy éppen az inflációs robbanásról. „Ezek itt vannak, velünk élnek, mégsem készülünk fel időben arra, amit ezek az események okoznak, amint bekövetkeznek. Szóval mindenki számára azt javasolnám, inkább az orrszarvúakra figyeljünk, ne a hattyúkat kergessük.” – zárja a gondolatot.

Forrás: Portfolio

Cookie-kat használunk

Weboldalunkon cookie-kat (sütiket) használunk a legjobb felhasználói élmény nyújtása érdekében. Ön maga döntheti el, hogy engedélyezi-e használatukat vagy sem. Ha szeretne többet megtudni adatvédelmi szabályainkról és a sütik használatáról, kattintson a 'Több információ' feliratra.